Сдали тест у брокера? Это не делает вас квалом
Однажды в один и тот же день мне пришли два сообщения, и я до сих пор считаю, что они прекрасно описывают всю путаницу вокруг этой темы.
Первая уверена, что половина рынка для неё закрыта, хотя на самом деле ей не хватало пяти минут и четырёх правильных ответов. Вторая радуется, и радуется по делу, потому что тест она сдала честно, своими знаниями. Но после теста многим кажется, что теперь открыто всё, а потом человек натыкается на бумагу с пометкой «только для квалифицированных инвесторов». Давайте спокойно, по порядку разберёмся, где тут тест, где статус и что из этого нужно лично вам.
Что можно покупать вообще без всяких тестов
Начну с хорошей новости: огромная часть облигаций доступна вам сразу, в день открытия счёта. Это все ОФЗ, то есть облигации федерального займа, причём любые, без оглядки на рейтинг. Это облигации регионов, тоже любые. И с февраля 2025 года к ним добавились корпоративные облигации с рейтингом А+ и выше. До этого без теста можно было брать только компании с наивысшим рейтингом ААА, а теперь Банк России опустил планку, и бумаги крупных надёжных компаний с хорошим рейтингом вы покупаете так же свободно, как ОФЗ. Единственное исключение, о котором стоит помнить, — часть облигаций, обеспеченных денежными требованиями, например ипотечные: для них правила свои.
А вот если вы смотрите в сторону облигаций с рейтингом ниже А+, к которым относятся и высокодоходные облигации, или ВДО, если вам предлагают структурные или субординированные облигации, брокер попросит сначала пройти тест. И это, честно говоря, правильно.
Как устроен этот тест
Тест вы проходите прямо в приложении брокера, и на каждую категорию сложных инструментов он свой. Сначала вас спросят о вашем опыте: знаете ли вы этот инструмент, как давно с ним работаете, сколько сделок сделали за год. Это так называемая самооценка, и на результат она не влияет, отвечайте честно. Потом идут четыре вопроса на знания, и вот здесь нужно ответить правильно на все четыре. Не на три из четырёх, а на все. Одна ошибка, и тест не засчитан.
Хорошая новость в том, что пересдавать можно сколько угодно, без ограничений по времени. Вопросы утверждает Банк России, поэтому у разных брокеров они одинаковые, но с осени 2022 года их стало больше, и в каждой попытке выпадают разные, так что просто перебрать варианты наугад уже почти не получится. И ещё одна деталь, о которой мало кто знает: тест засчитывается у того брокера, где вы его сдали. Если счетов у вас несколько, у другого брокера, скорее всего, придётся сдавать заново.
Вот какие вопросы вам попадутся
Чтобы вы не шли на тест вслепую, я собрала семь вопросов из двух категорий, которые нужны тем, кто покупает облигации: четыре про облигации с низким рейтингом и три про структурные. Попробуйте сначала ответить сами, а потом откройте ответ и посмотрите, где была ловушка. Формулировки у брокеров могут немного отличаться, но смысл тот же.
оценка рейтинговым агентством того, насколько компания способна выполнять свои обязательства по облигациям.
Самый простой вопрос, но его важно понимать по-настоящему. Рейтинг — это не гарантия и не обещание, это мнение агентства о том, вернут ли вам деньги. Мнение может измениться, а компания может подвести и с хорошим рейтингом.
Невозможно определить: сделка состоится, только если найдётся покупатель.
Вот здесь спотыкаются. Рука тянется выбрать «в течение дня» или «за несколько минут», потому что в приложении всё кажется мгновенным. Но если бумагу никто не хочет покупать, продать её вы не сможете ни через минуту, ни через неделю. Именно так и случается с ВДО, когда у компании начинаются проблемы: продать хотят все, а покупать не хочет никто.
Как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами покупки и продажи.
Разница между ценой, по которой готовы купить, и ценой, по которой готовы продать, называется спредом. У популярных бумаг он копеечный, у редких может быть заметным, и это ваши деньги, которые вы теряете просто на входе и выходе.
отсутствие мнения рейтингового агентства о кредитном риске этого выпуска.
Ещё одна ловушка. Хочется ответить «значит, выпуск рискованный» или «значит, компания ненадёжная». Но нет рейтинга — значит, никто не оценивал, и всё. Ни плохо, ни хорошо. Оценивать риск в этом случае придётся вам самим.
Да, может.
Многие уверены, что облигация — это всегда «вернут номинал». У структурной облигации это не так. Помните мой разбор структурной облигации Сбера, где в карточке продукта прямо было написано «Защита капитала: нет»? Вот это ровно тот случай.
80% от номинала.
Самый «математический» вопрос в этом тесте, и на нём чаще всего теряются, потому что в условии сразу три цифры. Читайте медленно: защита 80% — значит, при плохом сценарии вам гарантированно вернут 80% номинала, и не больше. Остальные 20% вы потеряли.
Риск изменения рыночной капитализации эмитента при выпуске облигаций.
Вопрос с подвохом: спрашивают, что риском не является, а глаз по привычке ищет риск. Перечитывайте вопросы с частицей «не», в них ошибаются чаще всего.
Где спотыкаются чаще всего
Банк России подводил итоги первого года тестирования, и цифры там довольно отрезвляющие.
Данные Банка России с октября 2021 по сентябрь 2022 года.
Сложнее всего людям давались вопросы про риски: про иностранные акции, про акции, которые не входят в котировальные списки, и про сделки с плечом. То есть не определения, а именно понимание того, что может пойти не так. И это, по-моему, самое ценное в тесте: он заставляет хотя бы на минуту подумать о том, как вы будете терять, а не только о том, как будете зарабатывать.
Тест — это ещё не статус квалифицированного инвестора
А теперь главное, ради чего я вообще села писать эту статью. Тест и статус квала — это совершенно разные вещи, и путают их девять из десяти новичков.
Тест — это как права на мопед. Вы прощёлкали четыре вопроса в приложении, показали, что понимаете, что за бумагу покупаете, и брокер разрешил вам именно эту категорию инструментов. Не больше.
Статус квалифицированного инвестора — это лицензия пилота. Он открывает доступ ко всем инструментам сразу, включая продукты с пометкой «только для квалифицированных инвесторов», и получить его намного сложнее.
Кто может стать квалом в 2026 году
Чаще всего квалами становятся по деньгам. С 1 января 2026 года для этого нужно иметь от 24 миллионов рублей в деньгах и ценных бумагах. Ещё недавно хватало 12 миллионов, а несколько лет назад и вовсе 6, так что порог за пару лет вырос в четыре раза. Второй путь — доход: в среднем от 12 миллионов рублей в год за последние два года. Есть и комбинированные варианты, когда доход нужен вдвое меньше, около 6 миллионов, но к нему добавляется профильное образование или усложнённое тестирование. Можно получить статус и за опыт работы в финансовой сфере.
И есть совсем свежая новость. В августе 2026 года Банк России разрешил признавать квалом людей с профессиональными сертификатами, например «Квалифин» Национальной финансовой ассоциации или инвестиционным сертификатом Московской биржи, причём без требований к капиталу и доходу. С какой даты это заработает у вашего брокера, уточняйте у него, а я обязательно напишу, когда появится конкретика.
Помните историю с VIP-клиентом?
В разборе структурной облигации Сбера в углу презентации мелким шрифтом было написано «Только для квалифицированных инвесторов». Звучит как комплимент, правда? Как будто вас пустили в закрытый клуб для избранных. А на деле это предупреждение: продукт сложный, защиты капитала нет, и все риски ложатся на вас.
А теперь честно: вам это надо?
Большинству моих учеников статус квала не нужен. Вообще. Портфель, который платит каждый месяц, спокойно собирается из того, что доступно без всяких экзаменов: из ОФЗ, надёжных корпоративных облигаций и дивидендных акций крупных компаний.
Тест сдать стоит, хотя бы для того, чтобы проверить себя и понимать, что вы покупаете. А вот гоняться за статусом ради «закрытых» продуктов я точно не советую. Слишком часто за дверью с табличкой «для квалов» вас ждёт не золото, а сложная обёртка.
Вопросы читателей
Можно ли купить ВДО без статуса квалифицированного инвестора?
Да. Нужно пройти тест у брокера на облигации с низким рейтингом. Статус квала для этого не нужен.
Сколько раз можно пересдавать тест?
Сколько угодно, без ограничений по времени. Но чтобы тест засчитали, нужно правильно ответить на все четыре вопроса блока знаний.
Тест один на все инструменты?
Нет. У каждой категории сложных инструментов свой тест: отдельно для облигаций с низким рейтингом, отдельно для структурных облигаций и так далее.
Какие облигации можно купить без теста?
ОФЗ, облигации регионов и корпоративные облигации с рейтингом А+ и выше, кроме части облигаций, обеспеченных денежными требованиями, например ипотечных.
Сколько нужно денег, чтобы стать квалом?
По имущественному критерию — от 24 млн ₽ с 1 января 2026 года. Но есть и другие пути: доход, образование вместе с доходом, опыт работы, а теперь и профессиональные сертификаты.
Мне нужно стать квалом, чтобы зарабатывать на инвестициях?
Нет. Для портфеля, который платит пассивный доход, хватает инструментов, доступных без всяких тестов.
Не понимаете, какие инструменты нужны именно вам?
И нужен ли вообще тест? Приходите на диагностику: посмотрим на ваши цели и соберём понятный план без лишней сложности.
Записаться на диагностику →Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила указаны по состоянию на октябрь 2026 года. Примеры вопросов приведены по открытым разборам теста, формулировки у брокеров могут отличаться. Условия у конкретного брокера уточняйте в его приложении. 16+